ΤΟΥ ΜΙΧΑΗΛ ΓΕΛΑΝΤΑΛΙ
Περισσότερα από 140 δισ. δολ. σε μετοχικά αμοιβαία των ΗΠΑ έχουν επενδυθεί από την επομένη των αμερικανικών εκλογών, τάση που εντείνεται όσο πλησιάζει η ορκωμοσία του 47ου προέδρου της μεγαλύτερης οικονομίας του πλανήτη. Τα bets των traders είναι στη λογική της προεξόφλησης πως η νέα κυβέρνηση Τραμπ θα εφαρμόσει φιλοαναπτυξιακή ατζέντα, συμπεριλαμβάνοντας περικοπές φόρων, μεταρρυθμίσεις ευνοϊκές για τις επιχειρήσεις, παράλληλα με την εργαλειοποίηση του θηριώδους αμερικανικού χρέους, που «τιμολογείται» διεθνώς σε όρους δολαρίου, του μοναδικού μέχρι τώρα παγκόσμιου αποθεματικού νομίσματος. Συν την… κερκόπορτα που άνοιξε ο ίδιος για την είσοδο των cryptos στο σύστημα συναλλαγών στον Λευκό Οίκο.
Brian Armstrong, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Coinbase, Howard Lutnik, CEO της Cantor Fitzgerald -σ.σ.: η εταιρία που συμμετέχει στη διαχείριση των αποθεμάτων του giga stablecoin-, Tether, Elon Musk κ.λπ. ενδεικτικά και μόνο ονόματα ενός «βαρέος οπλοστασίου», με τα οποία προσέρχεται στο μέτωπο για το 2025 το team Τραμπ. Σε αντιδιαστολή, σημειολογικά και μόνο ας σκεφτεί ο καθένας μας -καλοπροαίρετα- τι αντιπαρατάσσει η Ευρώπη στο πεδίο.
Σύμφωνα με τους «Financial Times», από τις 6 Νοεμβρίου και μετά οι εισροές προς τα αμερικανικά μετοχικά Α/Κ είχαν ξεπεράσει τα 139,5 δισ. δολ., με βάση στοιχεία της EPFR (*) στα μέσα Δεκεμβρίου, σε σημείο που ο «πυρετός» μεταφοράς κεφαλαίων τον ανέδειξε (σ.σ.: Νοέμβριος) τον μήνα με το μεγαλύτερο ύψος εισροών (καθαρών flows) που έχει καταγραφεί από το πρώτο έτος τήρησης αρχείων, το 2000. Πρακτικά, μέγιστο 24ετίας, με ό,τι αυτό μπορεί να σημαίνει για τη συνέχεια, τόσο για την Ευρώπη, που τελεί σε εκτός τόπου και χρόνου…νιρβάνα, όσο για την Ελλάδα, που σε μία κρίσιμη περίοδο ιστορικών αλλαγών καλείται να αντεπεξέλθει όσο το δυνατόν καλύτερα γίνεται.
Η ατζέντα που έχει βάλει στο τραπέζι ο Τραμπ έχει γίνει πλήρως αποδεκτή, σύμφωνα με τον Dec Mullarkey (CEO της SLC Management), προσθέτοντας πως οι επιλογές του για κορυφαία πόστα στην κυβέρνηση είναι ιδιαίτερα φιλικές προς τις αγορές. Η νέα κυβέρνηση στελεχώνεται με πρόσωπα όπως ο επενδυτής Σκοτ Μπέσεντ, ο ultra fan των cryptos Πολ Ατκινς για την προεδρεία της SEC. Ενδεικτική και μόνο η σταχυολόγηση των ανωτέρω, έτσι απλά για να έχουμε πιο σαφή εικόνα για το τι προοιωνίζεται το 2025.
Οσον αφορά την Ευρώπη, στα πολλά και ουσιαστικά ζητήματα που χρήζουν δραστικής διαχείρισης… εχθές έχει προστεθεί και η απόφαση της ΕΚΤ να ελαχιστοποιήσει την επανεπένδυση (επαναγορά) ομολόγων του ΡΕΡΡ (του έκτακτου προγράμματος ενίσχυσης ρευστότητας της ευρω-οικονομίας λόγω της πανδημίας του Covid-19). Για το συγκεκριμένο θα αναφερθώ στην εξής λιγότερο γνωστή λεπτομέρεια, η Φρανκφούρτη κυρίως μετά τις ευρωεκλογές χρειάστηκε να κάνει μέσω του PEPP μεγάλες αγορές γαλλικών ομολόγων για να συγκρατήσει τις αποδόσεις τους σε επίπεδα ανάλογα με τα ελληνικά.
Τον δε Σεπτέμβριο είχε υποχρεωθεί να προχωρήσει σε ανάλογες αγορές ιταλικών ομολόγων. Και δεν έχει γίνει γνωστό τι ακριβώς συνέβη με τις αγορές της ΕΚΤ τον Νοέμβριο, με αφορμή την κατάρρευση της κυβέρνησης Μπαρνιέ. Γιατί όποιος θεωρεί ότι η κρίση στη Γαλλία έχει ξεπεραστεί ή εθελοτυφλεί ή θα πρέπει να ρίξει ξανά μια ματιά στο «γλωσσάρι» των διεθνών κρίσεων.
Και αν το PEPP διαδραμάτισε τον ρόλο του… σερίφη στη wild west των funds, που ενεργούν στην αγορά του χρέους, το ΤΡΙ που έχει συγκροτήσει ως νέο εργαλείο παρέμβασης η ΕΚΤ, με σκοπό δηλαδή τη στήριξη των τιμών των κρατικών ομολόγων, δεν έχει ενεργοποιηθεί ακόμη. Το σημαντικό, όμως, το νέο «όπλο» είναι ένα Transmission Protection Instrument, που, εκτός από το ότι δεν έχει δοκιμαστεί επί του πεδίου, η χρήση του προϋποθέτει την τήρηση αυστηρών δημοσιονομικών κανόνων που προσομοιάζουν σε «Μνημόνιο» για τη χώρα/οικονομία που θα υποχρεωθεί να προσφύγει στη συνδρομή του.
Και για να μην το κουράζω, θα μας πάω στο σχετικά πρόσφατο παρελθόν όταν τα vulture funds «επιτέθηκαν» στο αγγλικό χρέος, υποχρεώνοντας μέσα σε ένα Σαββατοκύριακο την παραίτηση της Λιζ Τρας.
Γι’ αυτό, κατά τη γνώμη έγκριτων οικονομολόγων και αναλυτών, όλο και περισσότεροι αρμόδιοι παράγοντες αναφέρονται -άμεσα/έμμεσα- στην προοπτική επέκτασης των eurobonds για την ευρω-οικονομία. Πρακτικά νέο ενιαίο χρέος για να «καλύψει» προηγούμενο ενιαίο χρέος, κάτι σαν babuska debt.
ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΝΤΥΠΗ ΕΚΔΟΣΗ (ΦΥΛΛΟ 20/12/2024)