Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας προχώρησε σε μια τολμηρή κίνηση, ανακοινώνοντας την αναστολή των αγορών κρατικών ομολόγων. Αυτή η απόφαση ερμηνεύεται ως μια προσπάθεια να αντιμετωπιστούν οι ανησυχίες των επενδυτών σχετικά με την επιβράδυνση της κινεζικής οικονομίας και να σταθεροποιηθεί το νόμισμα της χώρας.
Η κεντρική τράπεζα αιτιολογεί την απόφασή της υποστηρίζοντας ότι η προσφορά των ομολόγων έχει υπερκαλύψει τη ζήτηση, δημιουργώντας μια ασυνήθιστη κατάσταση στην αγορά. Ωστόσο, αναλυτές εκτιμούν ότι η κίνηση αυτή αποτελεί μια απάντηση στα αυξανόμενα στοιχήματα για επιθετική χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, καθώς η οικονομία της Κίνας αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις.
Οι αποδόσεις των κινεζικών ομολόγων είχαν καταρριπεί σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα τις τελευταίες εβδομάδες, εν μέσω των ανησυχιών για αποπληθωρισμό και της κρίσης στον τομέα των ακινήτων. Η αδύναμη κατανάλωση και οι γεωπολιτικές εντάσεις έχουν επίσης συμβάλλει στην αποδυνάμωση της εμπιστοσύνης των επενδυτών.
Η απόφαση της κεντρικής τράπεζας αναμένεται να προκαλέσει αντιδράσεις στις διεθνείς αγορές, καθώς η Κίνα αποτελεί έναν από τους μεγαλύτερους παίκτες στην παγκόσμια οικονομία. Επενδυτές και αναλυτές θα παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις, προσπαθώντας να αποκρυπτογραφήσουν τα επόμενα βήματα της κινεζικής κυβέρνησης και τις επιπτώσεις τους στις παγκόσμιες αγορές.
Όπως σημειώνει το Bloomberg, η κίνηση αυτή αντανακλά «τη δυσφορία των αρχών για την κατακόρυφη πτώση των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων και την αυξανόμενη πίεση υποτίμησης του γουάν», δήλωσε ο Ken Cheung, επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής συναλλάγματος στην Ασία της Mizuho Bank Ltd. «Το επίπεδο των αποδόσεων θα πρέπει ήδη να έχει επιθετική τιμολόγηση της χαλάρωσης της PBOC φέτος, ενώ το γουάν θα παραμείνει υπό πίεση λόγω του σταθερού δολαρίου και των απειλών για τους δασμούς».
Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων της Κίνας αυξήθηκαν σε όλη την καμπύλη μετά την ανακοίνωση, με το πενταετές επιτόκιο να σκαρφαλώνει έως και οκτώ μονάδες βάσης και το δεκαετές επιτόκιο να κερδίζει τέσσερις μονάδες βάσης στο 1,675%. Το υπεράκτιο γουάν σημείωσε άνοδο 0,1%.
Η PBOC αναθεώρησε το πλαίσιο πολιτικής της πέρυσι και πρόσθεσε τη διαπραγμάτευση κρατικών ομολόγων ως εργαλείο διαχείρισης της ρευστότητας στην οικονομία, ένα βήμα για να λειτουργήσει περισσότερο όπως οι παγκόσμιοι ομόλογοι της. Αλλά η χρήση του εργαλείου της έχει αμφισβητηθεί από το ράλι των ομολόγων, ένα πρόβλημα για την PBOC λόγω των ανησυχιών για τους χρηματοοικονομικούς κινδύνους και το απαισιόδοξο μήνυμα που στέλνει για τις προοπτικές της ανάπτυξης.
Οι επενδυτές ομολόγων δεν ήταν ποτέ τόσο αρνητικοί για τη δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, με ορισμένους να στοιχηματίζουν τώρα σε ένα αποπληθωριστικό σπιράλ. Η αντίθεση με τις ΗΠΑ είναι έντονη, όπου οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων ανεβαίνουν μέρα με τη μέρα, τροφοδοτούμενες από τη φαινομενικά ασταμάτητη οικονομική ανάπτυξη των ΗΠΑ.
Αυτή είναι μια δυναμική που ευνοεί το δολάριο και το γουάν έχει πέσει και διαπραγματεύεται κοντά στο αδύναμο άκρο της επιτρεπόμενης ζώνης του έναντι του αμερικανικού νομίσματος, παρά τις προσπάθειες των αρχών να σταθεροποιήσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία.
«Αυτό σηματοδοτεί άλλη μια κίνηση της PBOC για τη στήριξη της συναλλαγματικής ισοτιμίας του γουάν», δήλωσε η Serena Zhou, οικονομολόγος της Mizuho Securities Asia Ltd.
Την Παρασκευή, η PBOC εξέδωσε ακόμη μία ημερήσια ισοτιμία αναφοράς για το διαχειριζόμενο νόμισμα που ήταν σημαντικά ισχυρότερη από τις προβλέψεις της αγοράς. Σχεδιάζει επίσης να εκδώσει μια ποσότητα ρεκόρ συναλλαγματικών στο Χονγκ Κονγκ αυτό το μήνα για να απορροφήσει τη ρευστότητα και να στηρίξει το γουάν.
Επιθετική νομισματική χαλάρωση
Η δήλωση μπορεί να κατευνάσει τις εικασίες για επιθετική νομισματική χαλάρωση που προέκυψαν από τότε που οι κορυφαίοι ηγέτες δεσμεύτηκαν για «μετρίως χαλαρή» νομισματική πολιτική τον Δεκέμβριο, όρος που δεν έχει εμφανιστεί εδώ και 14 χρόνια. Η Bank of America εκτίμησε ότι η PBOC θα αγοράσει καθαρά 3 τρισεκατομμύρια γουάν (409 δισεκατομμύρια δολάρια) κρατικών ομολόγων φέτος ως συμπληρωματικό εργαλείο πολιτικής.
Τα σήματα από τις χρηματαγορές της Κίνας έδειξαν ήδη ότι ορισμένοι traders στοιχηματίζουν ότι οι αρχές θα καθυστερήσουν τα μέτρα χαλάρωσης προκειμένου να στηρίξουν το ταλαιπωρημένο νόμισμα.
Η PBOC αγόρασε κρατικά ομόλογα ύψους 1 τρισεκατομμυρίου γιουάν καθαρά για πέντε συνεχόμενους μήνες μέχρι τον Δεκέμβριο, αφού ξεκίνησε τακτικές συναλλαγές ομολόγων με πρωτογενείς διαπραγματευτές τον Αύγουστο. Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου αναφοράς έφθασε σε χαμηλό ρεκόρ 1,60% νωρίτερα αυτή την εβδομάδα.
Για τον Lynn Song, επικεφαλής οικονομολόγο της ευρύτερης περιοχής της Κίνας στην ING Bank στο Χονγκ Κονγκ, η κίνηση μοιάζει με βραχυπρόθεσμη αντίδραση στις συνθήκες της αγοράς και όχι με αλλαγή πολιτικής. Εξακολουθεί να αναμένει μείωση των επιτοκίων ή άλλα μέτρα χαλάρωσης κατά το πρώτο τρίμηνο.
«Η αγορά ομολόγων έχει υποστηριχθεί αρκετά καλά από τη ζήτηση πρόσφατα, οπότε δεν φαίνεται να υπάρχει πολύ ισχυρή περίπτωση για πρόσθετες αγορές από την PBOC αυτή τη στιγμή», δήλωσε. «Η ανακοίνωση θα πρέπει να έχει ως αποτέλεσμα οι αποδόσεις να κινηθούν λίγο υψηλότερα βραχυπρόθεσμα και θα μπορούσε επίσης να προσφέρει λίγη στήριξη και στο γουάν», πρόσθεσε.